2023.8.22中泰早报

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宏观1、中国8月LPR再现“非对称”降息：1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。2.据海关统计，今年前7个月，我国对其他金砖国家进出口2.38万亿元，同比增长19.1%，占外贸进出口总值的10.1%，提升1.6个百分点。其中，出口1.23万亿元，增长23.9%；进口1.15万亿元，增长14.3%。股指期货8月21日A股市场持续呈现缩量大幅回调行情，沪指已经失守3100点关口，市场情绪未见任何边际改善，两市成交回落至7000亿下方同时北上资金维持大幅净流出格局，盘面券商、机场板块大跌，消息面月度LPR报价非对称式调降不及市场之前普遍预期。截至收盘，上证指数下跌1.24%报收3092.98点，深证成指下跌1.32%报收10320.39点，创业板指下跌1.60%报收2084.97点，科创50指数下跌1.34%报收892.09点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中非银金融、交通运输、房地产跌幅靠前而环保、通信、建筑装饰涨幅靠前，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2309）较现货指数分别升水0.16%、升水0.14%、升水0.07%和贴水0.06%中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，前期政治局会议带来的政策底仍然有效，增量稳增长预期大概率不会落空，国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号，“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍处多头配置窗口，股指期货策略方面，前期进场备兑持仓考虑逐步减仓，短线单边建议观望为主，长线投资者关注低多配置机会，投资者谨慎持仓，及时止盈止损棉花国储棉供给陆续增加，需求端忧虑仍存，价格承压高位回落运行，中短线偏空运行白糖国产糖库存薄弱，进口量少，季节性需求等支撑糖价，外盘下跌，进口倒挂幅度收缩，内糖走势偏强油脂油料中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏鸡蛋逻辑和观点：现货季节性涨幅较大，期货表现一般，基差扩大。期货市场担忧未来旺季过后的下跌，新鸡开产量较大，小蛋较多，随着气温下降，鸡蛋供给或大幅增加，蛋价后市存在表现不及预期的可能。对于远月期货，阶段性受饲料持续上涨支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，近期补栏有所好转，方向上仍建议以逢高做空为主。操作上当前位置建议轻仓做空生猪策略方面，我们认为三季度现货整体处于震荡状态的概率比较大，真正供应压力集中兑现的窗口大概率仍出现在四季度,现货高位震荡的越久，对四季度的预期越悲观，长线仍宜做空为主塑料今日盘面继续震荡反弹，市场短期行情反反复复。主要反映人民币贬值后进口成本提升，近期市场对下半年经济预期有所好转，市场预期转好短期可能会支撑商品价格整体偏强，但是缺乏大幅上涨的驱动，后期还要观察具体政策的落地情况。聚烯烃短期行情仍可能会反复，短期价格上涨速度过快，下游需求难以跟进。我们建议短期谨慎对待，不建议追涨，谨防价格回落风险，如果需求恢复不及预期，导致产业链累库存，聚烯烃价格仍有回落空间，建议产业客户继续持有套保空单甲醇甲醇今日盘面继续反弹，短期行情反反复复，产业上驱动不是很强，但汇率贬值抬升进口成本以及外盘天然气制甲醇成本上升等因素仍在支撑甲醇价格。我们建议对甲醇持谨慎态度，不建议继续追涨，产业客户可以继续对库存持有套保头寸纯碱继周一开盘纯碱多个合约涨停后，夜盘再次大幅上涨，近月合约再次触及涨停。纯碱出现剧烈波动的主要原因在于市场目前处于严重缺货状态，而下游玻璃厂的纯碱库存处于历史低位，刚需采购导致现货成交价格大幅上行，带动盘面继续走强。目前市场矛盾主要集中在供给端，但短期内纯碱供给提升比较有限，市场货源紧缺情况或将持续，盘面仍以偏强思路对待。后续关注点仍集中在新增产能装置金山以及远兴能源二线产品的释放上，另外需关注青海地区个别碱厂的环保限产情况。玻璃盘面同样大幅上行，多个合约涨幅超5%。造成玻璃大幅上涨的主要原因一方面是纯碱多个合约涨停，作为玻璃生产必需的原材料，纯碱现货出现紧缺且价格上涨，对玻璃有一定的提振。另一方面，玻璃下游深加工订单增加，现货价格坚挺，盘面修复较大的基差。目前商品市场整体情绪偏暖，原材料纯碱价格坚挺，且玻璃马上面临“金九银十”旺季预期的兑现，短期盘面难大幅跌，但近期产销回落后，玻璃现货价格开始下行，盘面继续上行的驱动有限，关注后续产销及现货价格走势

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